资本资产定价模型（CAPM）

简介

资本资产定价模型（CAPM）

资本资产定价模型（CAPM）是一种广泛使用的定价模型，用于确定有风险证券的预期收益率。它基于这样一个假设：证券的预期收益率与证券的系统风险或市场风险成正比。

CAPM 公式

CAPM 公式表示如下：

``` 预期收益率 = 无风险收益率 + β（市场溢价） ```

其中：

无风险收益率是投资者可以从无风险投资中获得的收益率，例如国债。 β 是证券的系统风险测量，它衡量证券收益率相对于市场收益率的变动程度。 市场溢价是市场收益率与无风险收益率之间的差额，它代表投资者承担市场风险的预期补偿。

解释

CAPM 表明，证券的预期收益率有两个组成部分：(1) 无风险收益率，它为投资者提供对通货膨胀等因素的补偿；(2) β 风险溢价，它补偿投资者承担证券系统风险的风险。

β 值可以是正值或负值。正值表示证券的收益率与市场收益率一起波动，而负值表示证券的收益率与市场收益率相反。

CAPM 的应用

CAPM 被广泛用于估算资产、投资组合和资本成本。它用于：

确定合理的价格目标和估值 管理投资组合的风险和回报 计算资本成本，用于对投资项目进行贴现

限制

虽然 CAPM 是一个有用的定价模型，但它也有一定局限性：

它假设证券收益率是正态分布的。 它不考虑特定于公司的风险因素。 确定 β 值可能很困难。

结论